De euro heeft de grens van 1,20 Amerikaanse dollar doorbroken. Voor velen is dit slechts een getal in het financiële nieuws, maar voor de markt en beleidsmakers in Europa is dit een cruciaal punt. Deze economische mijlpaal is niet zomaar een wisselkoers; het is een krachtig signaal dat de hele Europese economie kan beïnvloeden, van winsten van bedrijven tot de inflatiekoers. De Europese Centrale Bank (ECB) volgt deze ontwikkeling met argusogen.
De euro sloot de week af met een gestage stijging, enkele fracties boven de 1,20 dollar – het hoogste punt sinds 2017. Over het afgelopen jaar heeft de gezamenlijke Europese munt een indrukwekkende stijging van ongeveer 13% laten zien ten opzichte van de dollar. Hoewel ronde getallen op valutamarkten vaak meer symbolische waarde hebben, is dit niveau van 1,20 meer dan een psychologische grens. Het kan zowel een zegen als een straf zijn voor de Europese economie.
Waarom is de $1,20 dollar-grens zo belangrijk?
De psychologie van ronde getallen
Op valutamarkten fungeren ronde getallen vaak als psychologische barrières. Handelaren onthouden ze, markeren ze op grafieken en baseren hun verwachtingen en posities erop. Dit kan leiden tot sterkere prijsreacties rond deze niveaus.
Politieke en economische impact
Voor de euro heeft de 1,20 dollar-grens echter ook economisch en politiek gewicht. Luis de Guindos, vicepresident van de ECB, heeft dit niveau eerder aangemerkt als potentieel ‘pijnlijk’ voor de economie van de eurozone. De reden is simpel: hoe sterker de euro, hoe minder concurrerend de Europese export wordt. Dit is een groot probleem voor exportlanden als Duitsland.
De weg naar deze grens was niet zonder slag of stoot. De euro naderde 1,20 eerder, maar daalde weer toen de dollar kortstondig herstelde. Toch is het algemene beeld duidelijk: een jaar geleden stond de euro rond de 1,00 dollar, nu is deze aanzienlijk hoger.
Wat drijft de euro omhoog? Vaker een zwakkere dollar
Op het eerste gezicht lijkt de euro simpelweg te ‘versterken’. In werkelijkheid is dit echter vaker een spiegelbeeld van een verzwakkende dollar. De markten reageerden negatief op handelsconflicten, politieke spanningen en kritiek op de Amerikaanse centrale bank.
Extra druk op de dollar kwam van speculaties over mogelijke interventies door de VS en Japan om de zwakte van de yen te stoppen. Voor valutamarkten betekenen dergelijke signalen één ding: de Amerikaanse dollar wordt op korte termijn een minder betrouwbare ‘veilige haven’, waardoor kapitaal alternatieven zoekt. Ik merk dat beleggers hierdoor met argusogen naar de dollar kijken.
Aan de Europese kant werd de euro gesterkt door plannen voor hogere veiligheidsuitgaven, investeringen en langetermijngroei, vooral in Duitsland. Dit signaleert aan de markten dat Europa mogelijk actiever wordt op fiscaal gebied, en daardoor aantrekkelijker wordt voor investeerders.
De impact van een sterke euro op het bedrijfsleven: duurdere export, lagere winsten
Een sterke munt heeft altijd een prijs. Voor Europese bedrijven die een aanzienlijk deel van hun inkomsten buiten de eurozone genereren, kan een sterker wordende euro een onaangename klap zijn. Hun producten en diensten worden duurder voor buitenlandse kopers, en inkomsten in dollars of andere valuta’s lijken lager na omrekening naar euro’s. Dit is geen theorie, maar directe wiskunde.
STOxX 600-bedrijven halen ongeveer 60% van hun inkomsten buiten Europa, met bijna de helft daarvan afkomstig uit de Amerikaanse markt. Een duurdere euro drukt dus automatisch hun resultaten. Investeerders lijken dit effect tot nu toe te negeren, aangewakkerd door optimisme over economisch herstel. Toch zijn er steeds meer tekenen dat de euro-stijging de prognoses beïnvloedt: ‘Barclays’ schat dat ongeveer de helft van de winstdaling per aandeel wordt veroorzaakt door de duurdere euro.
Waarom de ECB zo nerveus toekijkt: een sterke euro drukt inflatie
De ECB maakt zich traditioneel minder zorgen over specifieke getallen en meer over het tempo van de stijging. Een snelle en abrupte stijging van de munt leidt tot marktinstabiliteit, en economieën passen zich langzamer aan. ECB-bestuurslid François Villeroy de Galhau gaf aan dat de bank nauwlettend volgt hoe de dollarzwakte de inflatie in de eurozone beïnvloedt.
Hier ligt de paradox: een sterke euro verlaagt de importprijzen, waardoor de inflatie daalt. Dit lijkt goed nieuws voor de consument, maar het kan een probleem zijn voor de strategie van de centrale bank. De ECB voorspelt al dat de inflatiedoelstelling van 2% dit jaar en volgend jaar niet gehaald zal worden. Als de euro verder stijgt en de importen goedkoper worden, wordt het inflatiedoel nog moeilijker bereikbaar. De ECB kan dan in een positie belanden waarin economische stimulering lastiger wordt en de mogelijkheden beperkt.
Kan de euro de dollar van de troon stoten?
Hoewel de euro-sprong bij sommige Europese commentatoren euforie oproept, blijft de realiteit: de dollar is nog steeds de ruggengraat van het mondiale financiële systeem. De dollar vertegenwoordigt iets minder dan 60% van de wereldwijde valutareserves, terwijl de euro rond de 20% uitmaakt. De diepte van de Amerikaanse financiële markten, de dominantie van de VS in de wereldhandel en de reputatie van de dollar als ‘veilige valuta’ geven hem nog steeds het voordeel. Christine Lagarde, president van de ECB, heeft echter aangegeven dat een onvoorspelbaar Amerikaans economisch beleid de euro kansen kan bieden om zijn rol in het internationale systeem te vergroten. Maar daarvoor, zo benadrukt ze, moet Europa eerst zijn eigen zaken op orde brengen: de lang uitgestelde financiële architectuur van de EU voltooien.